8月21日，小霸王文化上市启动大会当天，公司又拿出3000万原始股分配给了老代理商和新加入的合伙经销商，说辞是“上市前的首轮增发”，形式分两种：一是股权认购，现场买入10万元，“保守估计上市后有6-8倍增值”；二是现场订货股权赠送，公司按订货额的10%返送原始股，即100万的货对应10万股权。
结果怎么样不知道，反正官方始终传递给你的感觉是“东风吹，战鼓擂”。比如这样的大标题：《小霸王城市合伙人争夺战，一场当仁不让的“抢盘大战”》《真的么？105%的签约成功率！小霸王广东运营团队实现了！》；这样的小标题：《携手芯片巨头，抢占VR风口》；这样的表态：大家购买的是信任和信心，这种信任和信心源于小霸王集团传递给大家的新力量——新团队的向心力、VR机器人新技术实力、未来市场巨大潜力、稳操胜券的能力！
这简直是家画大饼的典范企业。要早些年在股权方面这么开放，是不是就少了段永平后来一段故事。讲到小霸王总绕不开段永平。说到底，还是段永平塑造了“小霸王”的品牌。
作为中国恢复高考后的首批大学生，段永平先后取得浙江大学无线电系本科和人民大学计量经济学硕士学历，不折不扣的“天之骄子”。1988年，段永平南下广东，是陈健仁招聘了他。段永平到日化电子厂出任厂长。这是个亏损200万元的烂摊子。段永平看到了游戏机市场的巨大潜力。因为任天堂此前推出的“红白机”，在中国内地价格昂贵。
1991年，日化电子厂改为小霸王电子工业公司，6月，小霸王游戏机问世，售价仅为任天堂的三分之一。之后，这款游戏机又被包装成了学习机。段永平的营销能力常为称道。他砸重金抢下央视广告标王，请当时正火热全球的功夫巨星成龙代言。公司很快扭亏为盈，不到4年，累计销售额超过了15亿元。《魂斗罗》《超级玛丽》等经典游戏也进了千家万户。
段永平离开小霸王是在1995年。有说法是他想在内部搞股份制改革，但没能得到领导陈健仁同意。段永平选择辞职，同时带走了六个人，其中包括后来OPPO的创始人陈明永，vivo创始人沈炜和步步高CEO金志江。当然，三家公司也都是从段永平创立的步步高分化而来。
一大批小霸王骨干们也相继跑到步步高公司。段永平出走，被外界视作小霸王由盛转衰的节点。2000年，国家政策给了小霸王致命一击。《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》要求：为防止青少年沉迷游戏，停止一切关于游戏机的生产、销售、经营活动。
叁
如今“被破产”，公司官方提醒：小霸王没有死，小霸王品牌还有其他产品。打开小霸王官网，你可以看到电饭煲、微波炉、吹风机等所谓其他产品。它这些年甚至还做过手机。山寨起家的小霸王，借着段永平打造的小霸王品牌当上了包租婆，FC游戏，让其他公司贴牌生产。有用户在社交媒体表示，自己买的小霸王壁挂炉出现故障，扫码维修时才发现“挂羊头卖狗肉”。
2018年4月，小霸王公开宣称要收回第三方授权，重返游戏机市场。一年后，小霸王推出配备AMD定制芯片的新游戏机电脑Z+，杀回家用游戏主机阵营。不过，据媒体报道，因拖欠货款问题，这些产品全押在了代工厂的仓库里，相关小霸王游戏团队分崩离析。
国内游戏主机一直处于难以起步状态。有分析文章概括了两点原因：一是错过了最佳时间，二是入局门槛过高，技术、资金、人才耗费巨大。政策冰封的15年里，中国游戏市场结构已经严重失衡。据中国音数协游戏工委（GPC）统计，2018年游戏用户规模6.26亿人。游戏收入构成上，手游、端游与页游占比分别为62.5%、28.9%、5.9%。
但市场与环境原因并不能成为“小霸王文化被申请破产”的理由。小霸王始终缺少核心技术产权，它在广大用户那里，这些年也就只剩下这个名字了。它确实在寻求突破，不遗余力搞多元化。它近年做的事情，还是小霸王集团官微自己概括的更为精到——
“从国际巨星成龙口中说出的‘望子成龙小霸王’曾家喻户晓，它的背后是曾经畅销全国的小霸王FC游戏机，时过境迁，曾经的小霸王如今已经成为一家集团型企业，且正在积极整合线下渠道以布局互联网+教育、VR设备及游戏、机器人、体感设备及游戏在内的最具潜力的产业，小霸王的转型之路动作幅度巨大，甚至可以说是一种业务体系的进阶。”
