有色金属行业周报:非农突袭，黄金受益
类别：行业研究 机构：东北证券（000686）股份有限公司 研究员：陈炳辉 日期：2013-04-12
宏观与流动性:美国3月新增非农就业人数8.8万人，增幅远不及预期。美国3月份制造业、服务业扩张速度显着放缓。美国2月耐用品订单及营建支出超预期。美联储鹰鸽观点对决中，多名关键人物支持继续推进量化宽松。欧元区GDP数据印证经济低迷预期。欧元区PMI指标预示经济仍在下滑。失业率维持12％，失业人口创新高。德国制造业订单有恢复迹象。欧洲央行维持利率水准不变，德拉基提示欧元区经济下行风险，存下调利率可能。英国制造业PMI2月意外萎缩，但服务业仍处扩张。标普确认了英国的AAA信用评级，但展望仍为负面。中国制造业PMI回升力度不及预期。日本央行推出1.4万亿美元的激进宽松政策。欧洲赤字国国债收益率回落，受量化宽松政策推动，高信用国债收益率走低。美元指数先扬后抑，最终下跌了0.58％。石油价格大跌4.66％。
价格回顾。基本金属价格下跌。美国非农远低于预期，各国经济数据低迷，美元指数虽有下跌，但市场更担心需求前景。最终，LMEX指数下跌2.77％，其中LME铜期货下跌了199美元，国内铜价收低1260元/吨。LME各金属品种库存互有增减，其中铜库存增加了11700吨，国内铜库存增加了5648吨。黄金价格收低19.80美元。美国股市强劲，投资者纷纷抛售黄金，幸而周末，美国非农就业数据远低于预期，美联储宽松政策的讨论空间降低，黄金有所回升。小金属价格:国内钨精矿上涨1000元，中美钼价表现差异，锰价、锑价、钒价、钴价和钛价下跌。铟价回升。稀土中氧化铕价格再次下行。
有色板块下跌1.23％，表现弱于大盘（-0.46％）。其中黄金、小金属、磁性材料板块弱于行业指数。在个股方面，受增发支撑的东阳光铝（600673）、铜陵有色（000630）及一些深加工企业如鲁丰表现较好。
本周焦点事件:中国CPI，及各国贸易等数据。价格展望与策略观点。面对国内流动性环境可能发生调整，银行理财产品加强监管可能影响社会总融资规模，而房地产政策正在加码，财政支出有望提升的经济环境，我们对于市场存在一定的担忧，但认为行业的中期前景仍较乐观。关注:一是，黄金股的避险价值；二是挖掘2012年四季度和2013年一季度业绩有望大幅增长或超预期的公司。备选的有如亚太科技（002540）、东阳光铝、利源铝业（002501）。三是，财政支出可能关注的节能环保与新能源领域，如东江环保（002672），格林美（002340），，海亮股份（002203），天齐锂业（002466）等。三是布局基本金属需求回升，关注有大股东增持或增发支撑的公司如铜陵有色，中金岭南（000060），锡业股份（000960）。
风险提示:欧债危机恶化，国内经济持续低迷，金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期等，美国遇债务上限协商困局，，QE中止时机提前。
